1. [产品评测] ca88亚洲城7日新鲜挑战 美的微晶冰箱保鲜实
  2. [选购指南] 记得多喝白开水,这大概是最长情的告白
  3. [选购指南] 热浪来袭,组个CP去避暑
  4. [选购指南] 和高温天气战斗 四季沐歌助你一臂之力

面板价格重回跌势 黑色家电迎来转机

2018-06-23 14:10 来源: 证券市场周刊  杨现华 
黑色家电   电视   面板  
  彩电企业的苦日子正在散去,一季报的数据清晰反映了彩电厂商和上游面板企业正在发生的改变。   2017年彩电行业低迷,全行业遭遇了10年来的首次销量负增长。与此同时,上游原材料面板厂商集体涨价又使成本端受到考验,在上下游的夹击下,彩电行业迎来了行业的“至暗时刻”。   随着2018年的到来,问题向好的方向发展了。上游液晶面板价格自2017年下半年以来开始跌跌不休,而随着2018年世界杯的到来,电视机的销量有望重拾高增长,电视机厂商有望迎来恢复性增长。   利润“互换”   面板龙头京东方A的2018年一季报并不亮眼,而2017年公司实现了逾三倍的业绩增长,这家在2017年股价翻番的行业龙头在新一年的开局就迎来业绩下滑。2018年一季度,公司实现营收215.67亿元,同比下降了1.32%;归属母公司股东的净利润为20.19亿元,同比降幅更是达到16.34%。   毛利率的下滑是京东方A业绩下降较大的主要原因。2018年一季度,公司的毛利率为20.77%,比2017年的25.07%明显下滑,与2017年一季度的28.63%更是相去甚远。   面板价格下降是京东方A业绩变脸的主要推手,这对于彩电企业来说显然是好消息。以海信电器为例,2017年公司实现营收330.09亿元,同比上涨3.69%;归属母公司股东的净利润只有9.42亿元,同比骤降46.45%。   不足10亿元的归母净利润也刷新了公司2010年以来的新低,主要是“受电视市场低迷以及面板价格大幅上涨的影响”。不过到了2018年一季度,海信电器的净利润恢复了增长。   2018年一季度,海信电器实现营收78.11亿元,同比增长16.54%;归属母公司股东的净利润为2.83亿元,同比增长5.47%,上游面板价格下跌带来的利好立竿见影。   海信电器2017年业绩的低谷只是行业的一个缩影。从终端销售和上游原材料来看,2017年可谓是以彩电为首的黑色家电的苦难期。   至暗时刻   首先从彩电的销量来看,2017年,整个行业出现10年来的首次负增长。2007年至2016年,国内彩电销量持续增长。   2016年,国内彩电销量达到了1.73亿台,比10年前的销量增长一倍有余,可这一趋势在2017年戛然而止,当年国内彩电销量为1.71亿台,同比下降1.16%。   虽然降幅仅1%,但这也终结了彩电行业10年来的增长势头。第三方的统计降幅更为明显:根据中怡康的数据,2017年国内电视零售量同比下降8.1%。   作为全球制造中心,出口对国内家电企业的业绩有着重要影响。根据海关总署的数据,2007年至今的10余年,彩电出口数量涨跌互现,但总体呈上升趋势。2007-2011年,国内彩电(包括整套散件)的出口从4791万台升至6538万台。   在经过2012年和2013年的调整后,2014年彩电出口重拾升势,出口量达到7410万台。2015年再度反复后,2016年和2017年继续保持增长,出口量分别为8072万台和8156万台。   但2017年的出口增幅远不及2016年,2016年增幅达到12.36%,2017年仅有1.05%。国内外市场需求端同时萎靡,导致了彩电行业冷清。   需求不足直接的后果是彩电行业收入萎缩,由收入减少导致的利润同比例下降实属正常,而实际上净利润降幅数倍于收入的降幅。   上游面板的涨价是彩电行业利润骤降的最主要因素。从2016年下半年开始,大尺寸的液晶电视面板进入涨价周期。根据Wind统计,2016年的2月底至4月初,32寸液晶电视面板的平均价跌至52美元/片的低点,随后一路上涨,2016年9月突破70美元/片,直至一年后的2017年9月初,价格始终在70美元上方。   其他尺寸的液晶面板如40寸、49寸和55寸等的价格也从2016年下半年加速上涨,在2017年二季度时仍维持在高位。   面板龙头京东方A的业绩反转可以清楚地反映上述变化。2015年和2016年,京东方A的营收分别为486.24亿元和688.96亿元,同比增长了32.07%和41.69%,但营业利润只有9.54亿元和5.05亿元,同比下降了58.67%和47.02%。   虽然2016年的营业利润仅有5亿元左右,但分季度来看,京东方A主要是2016年上半年亏损严重,2016年三季度开始公司已经实现了业绩反转。2016年上半年,京东方A的营业利润为-23.19亿元,下半年公司营业利润实现了28.24亿元,其中三季度为6.78亿元,四季度为21.46亿元。不难发现,京东方A业绩反转的2016年三季度,也正是面板全面涨价的开始。   上游面板涨价对彩电企业来说显然是个坏消息。一般而言,液晶面板占电视的成本超过60%,面板价格短时间内快速大幅上涨,下游整机厂商的遭遇可想而知。不过,随着面板企业的扩产潮到来,上游面板价格在狂飙之后颓势尽显,而下游需求在短暂低迷之后重新恢复增长,加之消费升级,彩电销售中大尺寸产品占比稳步提高,彩电行业正迎来反转时刻。   拐点尽显   上游面板快速涨价导致彩电企业应对不足,是彩电行业在2017年业绩普遍不理想的主要原因。但随着2017年下半年面板价格重回跌势,彩电企业的毛利率有望恢复到当初的水准。   在持续一年之后,液晶面板本轮涨价潮终结,彩电行业迎来反转。   Wind统计显示,从2017年9月底开始,32寸液晶面板平均价格开始跌破70美元/片,2018年4月底跌破60美元/片,5月底跌破了50美元/片,6月5日的周均价跌至46美元/片的新低。   这个价格不但跌破了上一轮涨价前52美元/片的低点,也是有统计数据以来的最低。同样,其他大型尺寸的液晶面板价格悉数跳水下行。其中,40寸液晶面板价格从2017年年中约140美元/片跌至2018年5月的78美元/片,跌幅超过了40%;43寸液晶面板从2017年年中的150美元/片上下跌至2018年5月的87美元/片,跌幅同样超过了40%。   其他型号的面板中,49寸的价格由2017年年中的约180美元/片跌至2018年5月的118美元/片,跌幅在30%以上;55寸价格由215美元/片跌至162美元/片,跌幅超过20%。   本轮液晶面板的涨跌同样是由供求引起的。信达证券指出,面板主要生产厂商之一的三星为了研究下一代技术,关闭了原先19条面板厂中的9条,在三星停产而中国产能尚未释放的2016年,各个尺寸面板价格均出现了不同程度的上涨。随着中国高世代线逐渐投产,面板价格又开始下降。信达证券指出,目前,液晶面板平均价格已经位于2016年以来最低水平;由于智能手机笔记本电脑、平板电脑和显示器已经进入成熟期,短时间内市场需求较为稳定,由于大尺寸液晶面板的需求及供给同时增长,未来三年液晶面板价格将在现水平上微幅下滑。   上游面板供给加大,价格短期内难见大幅上涨的波动;与此同时,下游需求有望回暖。家电是房地产后周期产业,由于房地产从预售直至交房存在时间差,因此家电的需求要落后于房地产销售高峰。   2014年,全国房地产销售面积和金额出现双降,按照一般1-2年左右的交房周期来看,正好影响家电行业2015-2016年的收入增长。事实也是如此,家电业的格力、美的等都在2015年呈现负增长,2016年的涨幅也明显趋缓。   不过,从2015年开始,房地产恢复增长。2015-2017年,全国商品住宅销售面积为11.24亿平方米、13.8亿平方米和16.94亿平米,增幅分别为6.9%、22.4%和7.7%。2018年1-5月,商品房销售面积为5.64亿平方米,同比增长2.9%。增速虽然在下降,但仍保持稳定增长的趋势。   除了地产周期性的影响外,下游需求也存在一定的周期性。根据产业在线数据,2014年有巴西世界杯,中国液晶电视总销量1.2亿台,同比增长10.04%,而2015年是体育小年,电视销售同样是小年,当年中国液晶电视总销量1.22亿台,仅增长1.61%;2016年有法国欧洲杯和巴西奥运会,当年中国液晶电视总销量达1.37亿台,同比增长12.02%。   2018年的事实再次证明确实如此。根据统计局统计,2018年前三个月,中国销售彩电4288.83万台,比上一年同期的3540.34万台增长了21.14%。   从产品构成上,售价更高的大尺寸彩电占比正稳步提高。中怡康的数据显示,近两年,以65英寸为代表的大尺寸电视每年都在以极快的速度占领市场。2017年,彩电行业整体销量低迷,60英寸及以下规格的电视销量都有不同比例的下降,65英寸电视销量却实现逆势增长,增幅超过一成。
您看到此篇文章的
感 受是....

  1. 支持

  2. 无奈

  3. 枪稿

  4. 震惊

  5. 有用
  1. 3 家电店商失联事件频发 经营不善还是销路不畅? 2018-07-17
  2. 4 世界杯赞助商3成来自中国 家电品牌大放异彩 2018-07-18
  3. 5 2020年或达4600亿 国产小家电爆发的三个逻辑 2018-07-19
  4. 6 董明珠又出新招?空调安装工被“强卖”格力手机 2018-07-18
  5. 7 假冒!就是这样一个要上市的拼多多吗? 2018-07-17
  6. 8 上半年家电走势:冰洗横向走净水强势发展 2018-07-19
  7. 9 弃规模求质量 新冷年空调厂商谋转型 2018-07-20
  8. 10 日经社发布:格力家用空调市场份额全球第一 2018-07-16
ca88亚洲城